铝材出口经历2009-2015年预示原铝产量的高速快速增长之后，受到海外反倾销政策和产品附加值低等影响，目前增长速度有所上升。近期受到美国钢铝反倾销税影响，预计占到出口13%的对美出口将受到直接影响。中期投资主线不应环绕低产品附加值、国产技术替代性产品。注目南山铝业(600219)，亚太科技(002540)。

铝材出口增长速度比较平稳，主要集中于越美两国。我国铝材出口市场预示电解铝市场的高速快速增长，2011-2016年填充增长速度超过20%;2017年，我国出口铝材479万吨，出口额139亿美元。近年来铝材出口占到原铝产量平稳在13-15%。

我国铝材出口集中于越南(型材)与美国(板带箔)，分别占到比15%与14%。双鼓吹政策对短期出口有一定影响。本轮美国政府对进口铝材全面课征10%的税，考虑到目前美国必要进口占比为13%，预计对我国铝出口利润影响大约1.6亿美元，占到总出口额1.1%，直接影响铝板带材出口居多，影响量在36万吨左右。但考虑到海外市场铝供应不存在缺口，必须中国出口铝材展开补足，若严苛容许出口将激化海外紧缺局面。

能源成本上升+国内外价差收窄，较低加工费产品优势上升。铝材成本主要由原铝成本与加工成本包含。2016以来国内煤炭价格不受供给侧改革受到影响大幅度下降，推升电解铝行业成本曲线，在国内外价格收窄时，出口盈利空间也有所增大，尤其是附加值较低、可替代性强劲的低端铝材产品，未来亟需中高端产品占到比提高。

技术优势与国产替代型公司明显获益。预示双鼓吹造成的市场空间膨胀与中小型加工企业的解散，市场环境未来将会提高，不具备技术与成本优势的公司盈利能力未来将会提升。

同时，在汽车板、航空铝材等行业不具备生产能力的公司，未来将会获益于国产替代，之后享用行业红利。建议注目在高附加值铝材不具备布局的南山铝业，亚太科技。盈利预测与估值：保持行业覆盖面积公司盈利预测及目标价恒定。

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